Chứng khoán 20-5: Vì sao cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước nổi sóng?

Kỳ vọng thoái vốn tại doanh nghiệp nhà nước

Theo ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, chuyên gia chiến lược đầu tư SSI Research, diễn biến tích cực của nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước thời gian gần đây chủ yếu đến từ kỳ vọng tháo gỡ nút thắt về tỉ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float).

Tỉ lệ này tại nhiều doanh nghiệp hiện rất thấp do Nhà nước nắm giữ phần lớn vốn điều lệ. Điều này khiến thanh khoản cổ phiếu hạn chế, room ngoại nhanh chóng kín và làm giảm khả năng thu hút dòng vốn quốc tế.

Thời gian qua Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Bộ Tài chính cùng đại diện nhiều doanh nghiệp nhà nước niêm yết đã có các cuộc họp nhằm tìm giải pháp cải thiện tình hình.

Theo chuyên gia SSI, thị trường đang kỳ vọng vào các giải pháp như tăng vốn, phát hành thêm cổ phiếu, ESOP hoặc đẩy mạnh thoái vốn nhà nước để tăng lượng cổ phiếu lưu hành tự do. Tuy nhiên, phần lớn các phương án này đều cần nhiều thời gian triển khai do liên quan tới quy trình phê duyệt và quản lý vốn nhà nước.

Điều khiến nhà đầu tư quan tâm hơn lúc này là khả năng xuất hiện các cơ chế đặc thù hoặc giải pháp hành chính ngắn hạn nhằm xử lý nhanh các vướng mắc. Trong đó, câu chuyện thoái vốn nhà nước được xem là yếu tố có thể tạo tác động mạnh nhất nếu được thúc đẩy quyết liệt.

Ông Hiếu cho rằng nếu tiến trình tái cấu trúc vốn được đẩy nhanh, đây không chỉ là động lực cho nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước mà còn hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán trong dài hạn.

Dù vậy, chuyên gia SSI cũng lưu ý phần lớn thông tin hiện nay vẫn mới dừng ở mức kỳ vọng và chưa có kế hoạch cụ thể được công bố. Vì vậy, nhà đầu tư cần thận trọng với việc mua đuổi các cổ phiếu đã tăng nóng theo tin đồn hoặc kỳ vọng ngắn hạn.

Tâm lý thận trọng xuất hiện

Phiên 19-5 thị trường điều chỉnh thận trọng khi VN-Index phủ nhận nỗ lực tăng điểm của phiên trước đó và đóng cửa tại mức 1.912,93 điểm. 

Chỉ số lùi sâu từ vùng cao nhất ngày tại 1.933,11 điểm xuống mức thấp nhất tại 1.904,47 điểm cho thấy nỗ lực nâng đỡ thị trường trong phiên này chưa rõ nét và sắc đỏ đang áp đảo. Thanh khoản khớp lệnh tăng so với phiên trước cũng phản ánh tâm lý gia tăng áp lực bán của nhà đầu tư khi thị trường gặp khó khăn tại vùng cản.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) khuyến nghị nhà đầu tư nên chậm lại và quan sát diễn biến cung cầu để đánh giá áp lực bán của thị trường và lực hỗ trợ vùng 1.910 điểm. Nếu vùng này vẫn tạo động lực hỗ trợ tốt thì thị trường vẫn còn cơ hội thử thách vùng cản trong thời gian tới.

Nhà đầu tư nên tạm hoãn gia tăng tỉ trọng tại các mã đã tăng nóng, cân nhắc hạ tỉ trọng danh mục xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật yếu để quản trị rủi ro tối ưu. Nếu tỉ trọng danh mục đang ở mức an toàn, nhà đầu tư có thể cân nhắc diễn biến điều chỉnh nhanh sau đợt tăng giá gần đây tại một số cổ phiếu để mua ngắn hạn.

Chứng khoán ACB (ACBS) đánh giá thị trường bước vào giai đoạn thận trọng. Thanh khoản thị trường tăng mạnh so với phiên trước, phản ánh hoạt động chốt lời diễn ra quyết liệt hơn sau giai đoạn tăng nóng gần đây. Tâm lý nhà đầu tư đang chuyển sang trạng thái thận trọng hơn và ưu tiên bảo toàn thành quả ngắn hạn.

Chứng khoán Kafi nhận định thị trường hiện chưa tiêu cực. Tuy nhiên VN-Index sẽ tiếp tục xuất hiện các nhịp rung lắc tăng giảm đan xen khi áp lực cung tại vùng giá cao tiếp tục hiện diện trong các nhịp tăng mạnh. Vùng 1.880-1.900 điểm vẫn giữ vai trò hỗ trợ gần quan trọng, đồng thời là mốc quan sát dòng tiền ngắn hạn. 

Nhà đầu tư vẫn nên hạn chế mua đuổi tại các nhịp hưng phấn, cân nhắc chốt lời ngắn hạn và ưu tiên giải ngân từng phần tại các nền hỗ trợ khỏe, tập trung vào các cổ phiếu duy trì xu hướng tích cực và còn hút dòng tiền ngắn hạn.